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21/11/2014
Publicaciones corporativas

ACTUALIZACIÓN DE EVALUACIONES RIESGO PAÍS

ACTUALIZACIÓN DE EVALUACIONES RIESGO PAÍS

Una recuperación lenta, pero al fin, una recuperación en la Zona Euro, inestabilidad política y financiera en los grandes países emergentes

 

 

 

Una recuperación del crecimiento mundial, lenta pero segura 

La economía mundial ha entrado en una confirmada, pero lenta y desigual, fase de recuperación. Muchos factores explican el carácter laborioso de un repunte post-crisis. Esto incluye altos niveles de deuda pública y privada, un dinamismo del crédito  por debajo de las tasas pre-crisis, un nuevo riesgo de deflación en la Zona Euro y una débil confianza a mediano plazo entre los agentes económicos.

 

Las previsiones de Coface para el crecimiento global es de 2.8% para 2014, un crecimiento de +0.1 puntos comparado con 2013.  Este es el primer incremento desde  2010; sin embargo, su nivel permanece por debajo de los niveles de crecimiento pre-crisis (entre 4 y 4.5% en 2006 y 2007). Las economías avanzadas se han convertido en los principales conductores de la aceleración (teniendo en cuenta el 1.6%, el cual es +0.3 puntos más alto que en 2013), considerando que los países emergentes han registrado una desaceleración en una medida equivalente (4.3%, por debajo de -0.3 puntos). En 2015 se verá sobretodo una aceleración gradualmente continúa, con un crecimiento global de 3.2%.

 

El mapa de riesgo país que Coface actualiza, está en línea con este reequilibrio del crecimiento. La mayoría de las evaluaciones revisadas a la alza, son concernientes a países avanzados. Coface incorpora evaluaciones de países emergentes, todas a la baja, para este trimestre.

 

En la Zona Euro, a pesar de la decepción, el riesgo país continúa mejorando

Mientras, que después el shock externo del primer trimestre, Estados Unidos ha revivido con un crecimiento sólido (previsión de 2% en 2014), en cuanto a la recuperación el escenario Europeo se distingue por una figura de disparidad. Su crecimiento está revisado ligeramente a la baja, a 0.9%,  debido a la percepción menos favorable de Alemania (1.6%), Francia (0.4%) e Italia (-0.2%). En la Zona Euro observamos una caída en la confianza en los negocios en el segundo semestre, impulsada por la tensión geopolítica en Ucrania y los riesgos de deflación.

 

En España, el dinamismo virtuoso de la recuperación está confirmado, con la previsión de crecimiento de 1.2% para 2014 y 1.7% para 2015. El resurgimiento de la demanda interna, el mejoramiento de la situación financiera de las compañías, el dinamismo de las exportaciones y la baja en las insolvencias (una baja de 30% a finales de Junio base anual) impulsan las caídas en los riesgos españoles.  Estas mejoras han permitido que Coface suba su evaluación desde junio, de B bajo vigilancia positiva a A4.

 

La evaluación A3 de Holanda (0.7% previsto para 2014) y en Bélgica (1% previsto para 2014) está ahora acompañada de una vigilancia positiva. En ambos países, el crecimiento ha regresado, impulsado por las exportaciones, y observamos un repunte en inversión y la caída de las insolvencias en las compañías

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Enfrentados con retos macrofinancieros y shocks políticos, Rusia, Turquía y Venezuela han sido degradados 

En reacción a los cambios recientes en el contexto político y social y tomando en cuenta su impacto en la actividad corporativa, Coface ha anunciado los tres mayores descensos.

  

La evaluación riesgo país para Rusia se degradó a C. La crisis ucraniana ha dejado un impacto negativo en el crecimiento (previsión del 0% en 2014),  debido principalmente a la caída de inversiones y desaceleración en el consumo.  Además, las dificultades en las inversiones que ya eran perceptibles en 2013, ilustran que los agentes económicos en Rusia tienen falta de confianza en el clima de negocios. Los altos flujos salientes de capital de Rusia desde 2008 son una prueba de esto. También tomamos en cuenta el factor de que las compañías rusas están endeudadas masivamente en términos de divisas. Con un acceso limitado al mercado debido a las sanciones en tipo de cambio y algunas afectadas por la caída del rublo, las compañías están enfrentando una mayor amortización en las fechas límite en un año a partir de ahora.

 

Turquía ha tenido una baja en su evaluación a B. Mientras que la actividad económica en Turquía está mostrando cierta resiliencia (3.3% previsto para 2014), en el lado corporativo, el endeudamiento externo permanece alto, lo cual incrementa la exposición al riesgo del tipo de cambio. La lira ha probado ser muy volátil y sensible a los cambios de la política monetaria de la FED.  De hecho, la experiencia de pago de Coface concerniente a las compañías turcas se ha deteriorado. A nivel político, las crecientes tensiones en la frontera del país son probablemente  lo que más afecta en la estabilidad interna.

 

Venezuela ahora está colocada en la categoría D. El país ha caído en recesión (-2.5%) y en  hiperinflación (64% in 2014), detonada por la escasez de mercancías y el trasfondo político y las tensiones sociales.  El riesgo de la nacionalización y, sobre todo, el racionamiento de importaciones y control de precios y márgenes, han dejado caer sombras sobre un muy difícil ambiente de negocios para las compañías.

 

 

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