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01/08/2019
Publicaciones económicas

CCG: Condiciones financieras ajustadas para las empresas que alimentan fuentes alternativas de financiación

CCG: Condiciones financieras ajustadas para las empresas que alimentan fuentes alternativas de financiación

A pesar de mejorar los resultados económicos en el Consejo de Cooperación del Golfo (CCG), las condiciones monetarias y financieras siguen siendo más estrictas en comparación con antes de 2015. El acceso a la financiación sigue siendo uno de los temas clave para las empresas, especialmente para las pequeñas y medianasempresas(PyMEs). El crecimiento de los préstamos en la región se ha recuperadoun pocoalgogracias a los mayores precios del petróleo, pero se mantiene por debajo de su promedio histórico.

 

Varios factores han contribuido a esto, como el aumento de los precios de la energía, lo que provocó que los gobiernos retiraran los fondos de emergencia que inyectaron cuando los precios del petróleo cayeron. La normalización de la política de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) es otra causa: desde que la Fed anunció su normalización de la política en 2013, los bancos centrales de todo el CCG han aumentado sus tasas de política en línea con la estrategia de salida de la Fed.

Estas estrictas condiciones de crédito bancario han obligado a las empresas a buscar fuentes alternativas de financiamiento en los últimos años, como emisiones de bonos y sukuk (valores de igual denominación que representan intereses de propiedad individual en una cartera de activos existentes o futuros elegibles), financiamiento comercial y ofertas públicas iniciales. Pero a pesar de su rápido crecimiento, estas diferentes fuentes de financiamiento no representan más del 5% del crédito bancario habitual.

Las compañías del CCG ahora esperan la política monetaria expansiva esperada en los EEUU, que debería ayudarles.

 

 

  • •EL CRECIMIENTO DEL PRÉSTAMO ESTÁ DE VUELTA,PERO SIGUE RESTRINGIDO

Como suele ser el caso, el principal signo de interrogación para los bancos de CCG se refiere al precio del petróleo (el escenario de referencia de Coface es de USD 65 por barril de Brent).Con el aumento de los precios del petróleo y un mejor crecimiento, se espera que los préstamos del sector privado en la región del CCG en general aumenten sólo un 5% en 2019, muy por debajo del promedio del 9% registrado entre 2013 y 2015. La encuesta de distribución sobre crédito del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF) muestra un débil crecimiento de los préstamos en los próximos trimestres: los bancos continuaron ajustando las condiciones crediticias en la región de Medio Oriente y África del Norte en el primer trimestre de 2019.

Los datos sobre la oferta monetaria en el CCG muestran la misma dinámica: crecimiento positivo pero débil. Las políticas de la Fed y los precios del petróleo juegan un papel importante en las condiciones de liquidez del sector bancario del CCG. Los países del CCG (excepto Kuwait) siguen un régimen de tipo de cambio fijo, vinculando sus monedas al dólar estadounidense.

Mirando hacia el futuro, la nueva postura de la política monetaria de los Estados Unidos (en el contexto de la desaceleración del crecimiento económico en los Estados Unidos) debería apoyar el crecimiento del crédito en los países del CCG.

 

 

  • • LA RECUPERACIÓN DE LOS PRECIOS DEL PETRÓLEO AYUDA, PERO LA VOLATILIDAD ES UN DESAFÍO

Aunque los países del CCG han logrado un progreso significativo en la diversificación de sus economías lejos del petróleo, el petróleo todavía representa la mayor parte de sus ingresos fiscales (en 2018, los ingresos por hidrocarburos como porcentaje del total de los ingresos fiscales ascendieron a alrededor del 70 por ciento en Arabia Saudita, 80 por ciento en Omán y Bahrein, 60 por ciento en Kuwait y Qatar, y 55 por ciento en los EAU).

Actualmente, los precios más altos del petróleo brindan seguridad a los bancos, pero la volatilidad que los rodea sigue siendo un riesgo, especialmente dadas las decisiones de algunos gobiernos del CCG de aliviar algunas medidas de austeridad fiscal.

 

 

  • • EMPRESAS OPTANDO POR FUENTES ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO

El crecimiento gradual y moderado de los préstamos y las condiciones de liquidez más estrictas en comparación con el período anterior a 2015 han aumentado la importancia de otras fuentes de financiamiento para las empresas. La emisión de bonos y certificados sukuk es parte de esta financiación alternativa.

El mercado de deuda de bonos del CCG enfrenta algunos desafíos. La continuación de los proyectos de infraestructura y construcción sigue siendo vital, ya que son un pilar importante de la diversificación económica y respaldan las necesidades de financiación de proyectos, así como la creciente apertura de los mercados a los inversores internacionales o incluso el creciente conocimiento de estos instrumentos financieros.

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