República Kirguisa (Kirguistán)

Un fuerte crecimiento impulsado por la demanda interna y las reexportaciones a Rusia

Se prevé que el crecimiento económico, tras alcanzar su punto álgido entre 2022 y 2024, se ralentice en 2025 y 2026 debido a la estabilización gradual de las reexportaciones a Rusia. Sin embargo, dado que la demanda interna seguirá expandiéndose, el crecimiento se mantendrá sólido. Este se ve respaldado por el consumo privado, financiado por la creciente afluencia de remesas de los trabajadores migrantes (el 95 % de los cuales proceden de Rusia), el aumento de los salarios reales y el crecimiento del crédito al consumo. La demanda también se ve impulsada por la inversión pública en energía hidroeléctrica e infraestructuras de transporte. La financiación en condiciones favorables para estas inversiones procede de socios regionales: la mayor presa hidroeléctrica actualmente en construcción (Kambarata-1) está cofinanciada por Uzbekistán, Kazajistán e instituciones multilaterales (el Banco Asiático de Desarrollo y el Banco Mundial). El ferrocarril China-Kirguistán-Uzbekistán está siendo construido por una empresa participada en un 51 % por China, mientras que Kirguistán y Uzbekistán poseen cada uno un 24,5 %. Además, la construcción residencial y comercial (respaldada por el Estado) y la producción de materiales relacionados, junto con la minería —en particular el oro, que representa el 6 % del PIB y cuyo valor se espera que crezca significativamente gracias al aumento de los precios— y la industria metalúrgica, serán motores del crecimiento.

Desde el inicio de la guerra en Ucrania (2022), el crecimiento también se ha visto impulsado por el rápido aumento de las reexportaciones (principalmente desde China) hacia Rusia, que Kirguistán opta por no registrar oficialmente debido a su pertenencia a la Unión Aduanera Euroasiática. Kirguistán es, por tanto, uno de los países que elude las sanciones occidentales. Como resultado, según los datos, el 38 % del total de las importaciones (excluido el combustible) se reexporta a Rusia. Esto estimula la actividad de forma directa, a través de operaciones de etiquetado o montaje, e indirecta, mediante el aumento de los ingresos aduaneros y el desarrollo de las redes de transporte.

Varios riesgos suponen una amenaza para la economía en 2025 y 2026. En primer lugar, se prevé que continúe el repunte de la inflación observado en el primer semestre de 2025, debido al fuerte consumo y a la depreciación del som. El banco central podría subir su tipo de interés de referencia (9,25 %) para mantener la inflación dentro de su rango objetivo del 5-7 %, lo que frenaría la inversión inmobiliaria. En segundo lugar, la guerra entre Rusia y Ucrania ha tenido efectos contradictorios: estimula las reexportaciones, pero la desaceleración prevista de la economía rusa o una depreciación del rublo podrían lastrar las remesas procedentes de la diáspora.

El aumento de los ingresos por el oro no compensa el incremento de la inversión pública y la disminución de los ingresos fiscales

Tras un amplio superávit en 2024, se prevé que el saldo presupuestario vuelva a ser deficitario en 2025. Se prevé que los ingresos públicos crezcan más lentamente debido a una desaceleración de los ingresos por derechos de aduana e IVA. Al mismo tiempo, se espera que el gasto en inversión crezca con fuerza gracias a la construcción de ferrocarriles y presas hidroeléctricas, proyectos financiados en parte mediante la emisión de eurobonos. Este método de financiación, nuevo para el país, fue posible gracias a la mejora de la calificación soberana (B+, S&P) el 31 de marzo de 2025. Esto no se verá compensado por el aumento de los dividendos pagados por la empresa nacional que explota la mina de oro de Kumtor, como consecuencia del alza de los precios del oro. La estabilización de los gastos de funcionamiento, incluida la congelación de los salarios y de la plantilla, se verá compensada por el aumento de las compras de bienes y servicios.

Por lo tanto, se prevé que el peso de la deuda pública aumente en 2025 y 2026. La situación en 2026 presentará un perfil similar, que seguirá estando muy por debajo del umbral de insostenibilidad del 50 % del PIB. La parte interna de la deuda está en manos de los bancos comerciales kirguisos y del fondo de la seguridad social. El resto (73 %) se reparte entre China (37 % de la deuda externa), el FMI y el Banco Mundial (23 %), y el Banco Asiático de Desarrollo (17 %). El Banco Islámico de Desarrollo, el Banco Euroasiático de Desarrollo y los acreedores bilaterales (el mayor de los cuales es Japón) poseen el resto.

El enorme déficit por cuenta corriente (31 % del PIB en 2024) se debe a las reexportaciones a Rusia: de estas transacciones solo se registran las importaciones, no las exportaciones, lo que amplía artificialmente la balanza comercial. Esto explica la presencia de la partida «errores y omisiones», que representa el 22 % del PIB en la balanza de pagos. Dejando de lado esta manipulación contable, el déficit por cuenta corriente se habría situado en solo el 8,3 % del PIB en 2024. Por lo tanto, al eliminar el sesgo asociado a la falta de registro oficial de las reexportaciones y razonar sobre la base de los flujos económicos reales, se prevé que el déficit por cuenta corriente aumente en 2025, reflejando la desaceleración de las reexportaciones, que se verá parcialmente compensada por el aumento de las remesas de la diáspora. Además de la ayuda internacional, que va disminuyendo a medida que la economía se desarrolla, este déficit se financia mediante entradas netas de capital en forma de préstamos y una inversión extranjera directa en aumento, especialmente en grandes proyectos hidroeléctricos y ferroviarios.

Deriva autoritaria e integración regional

A pesar de haber sido aclamado durante mucho tiempo como un modelo «democrático» en la región, y a pesar de los recurrentes episodios revolucionarios (2005, 2010, 2020) alimentados por la pobreza, la mala gobernanza y las divisiones regionales, Kirguistán se está deslizando lenta pero inexorablemente hacia el autoritarismo. En 2020, importantes protestas provocaron la cancelación de las elecciones parlamentarias y la dimisión del presidente Sooronbay Jeenbekov. Sadyr Japarov, recién salido de prisión, ganó las elecciones presidenciales en enero de 2021 tras una campaña libre, pero desigual en cuanto a recursos financieros y cobertura mediática de los 17 candidatos. Consolidó su posición al obtener también la mayoría absoluta en las elecciones parlamentarias de noviembre de 2021. Al mismo tiempo, modificó la Constitución mediante referéndum para reforzar el poder presidencial a expensas del Parlamento. Desde entonces, ha tratado de aumentar su control relativo sobre la vida política, por ejemplo, aprobando en abril de 2024 un proyecto de ley inspirado en la legislación rusa que restringe la libertad de prensa y deteniendo a activistas de la oposición y periodistas, a riesgo de avivar el descontento popular.

Desde la elección de Japarov en 2021, el Gobierno ha proyectado una imagen de relativa estabilidad, respaldada por unos resultados económicos notables y el auge del nacionalismo conservador y populista, arraigado en la sociedad kirguisa desde que el país se independizó en 1991. Sin embargo, esta estabilidad bien podría ser ilusoria: la baja participación en las últimas elecciones (un 30 % en el referéndum constitucional) y la habitual práctica revolucionaria hacen temer un levantamiento popular durante las próximas elecciones parlamentarias y presidenciales, previstas para 2026 y 2027, respectivamente.

Al igual que Kazajistán y Rusia, Kirguistán es miembro de tres importantes organizaciones interestatales regionales: la Unión Económica Euroasiática, que incluye una zona de libre comercio; la Organización del Tratado de Seguridad Colectiva (OTSC), liderada por Rusia; y la Organización de Cooperación de Shanghái (OCS), una alianza económica y militar de la que forma parte China. Esta integración regional ha contribuido a reforzar los ya estrechos vínculos de Kirguistán con China y Rusia. En el caso de China, estos vínculos se manifiestan en los ámbitos financiero, comercial y logístico gracias a la Iniciativa de la Franja y la Ruta. Rusia desempeña un papel más político: implicada en la defensa del país y con una fuerte afinidad cultural, cuenta incluso con una base aérea cerca de Bishkek. Las relaciones con Occidente son más mesuradas. Las relaciones con EE. UU. se han enfriado desde el cierre de la base militar de Manas en 2014. La Unión Europea, por su parte, ha reforzado sus vínculos con Kirguistán mediante un Acuerdo de Asociación y Cooperación Reforzado (EPCA) en 2024. Por último, Kirguistán mantiene estrechos vínculos económicos con Kazajistán y Uzbekistán. Por otro lado, sus relaciones con Tayikistán han sido históricamente más tensas debido a las recurrentes disputas fronterizas en el valle de Ferganá, una región con un elevado potencial hidroeléctrico. Sin embargo, ambos países firmaron un acuerdo en marzo de 2025 que se supone que resolverá la disputa fronteriza de una vez por todas.

Última actualización: agosto de 2025