Arabia Saudí

Dos motores de crecimiento en 2026 para los sectores petrolero y no petrolero

En 2026, se prevé que las perspectivas económicas de Arabia Saudí mejoren moderadamente, aunque a un ritmo ligeramente más lento de lo previsto inicialmente debido al recrudecimiento de las tensiones geopolíticas regionales tras la guerra en la que está implicado Irán. Se prevé que el crecimiento económico venga impulsado por una combinación de la recuperación de la producción de hidrocarburos, la actividad no petrolera (el 55 % del PIB), la inversión pública sostenida y los avances continuos en el marco de la Visión 2030. En lo que respecta al petróleo, la relajación gradual de las restricciones de la OPEP+ y la considerable capacidad de reserva de Arabia Saudí deberían favorecer un aumento de la producción. Las autoridades pretenden mantener su cuota de mercado al tiempo que satisfacen la creciente demanda interna. Al mismo tiempo, las inversiones en exploración y producción que está llevando a cabo Aramco están reforzando la capacidad de producción, incluida la de gas natural. Como resultado, tras aumentar un 5,5 % en 2025, se prevé que la producción petrolera saudí crezca en torno al 6 % en 2026. Por su parte, los sectores no petroleros, en particular la construcción, el turismo, la logística y el entretenimiento, probablemente seguirán siendo motores clave del crecimiento, beneficiándose de grandes proyectos de infraestructura y de la inversión impulsada por el Gobierno. Sin embargo, la mayor incertidumbre y las preocupaciones en materia de seguridad en la región podrían lastrar en cierta medida la confianza de los inversores y los flujos comerciales.

Se prevé que la inflación se mantenga relativamente contenida, aunque ligeramente superior a lo estimado anteriormente, en un contexto de crecientes tensiones regionales y perturbaciones en las principales rutas comerciales. Los precios de la energía y los servicios públicos se ven respaldados por programas de subvenciones, mientras que los costes de la vivienda se moderan gracias a programas de vivienda pública a gran escala, medidas relacionadas con la oferta y otras iniciativas, como la congelación de los alquileres en Riad. No obstante, la fuerte demanda interna, unida al aumento de los costes logísticos y de importación —vinculados en parte a la mayor inseguridad en los corredores marítimos regionales—, podría generar presiones al alza sobre los precios a lo largo del año. La política monetaria seguirá guiándose por las decisiones de la Reserva Federal de EE. UU., en consonancia con el régimen de paridad fija con el dólar estadounidense. Si el aumento de los precios del petróleo, impulsado por los conflictos regionales, retrasara la flexibilización monetaria por parte de la Reserva Federal de EE. UU., el banco central de Arabia Saudí tendría un margen limitado para bajar su tipo de interés oficial debido al régimen de paridad fija de la moneda. Esto podría mantener elevados los costes de financiación para las empresas, lo que podría lastrar la inversión y reducir los márgenes de beneficio de las empresas.

La situación fiscal se encuentra bajo una presión moderada y el déficit por cuenta corriente se amplía

Se prevé que la situación fiscal siga bajo presión en 2026, como reflejo del gasto en inversión continuado en el marco de la Visión 2030 y de unas previsiones de ingresos relativamente cautelosas. A pesar del aumento de la producción de petróleo y de la solidez de los ingresos no petroleros, es probable que los saldos presupuestarios sigan siendo deficitarios, debido principalmente al gasto sostenido en infraestructuras y al aumento de los gastos corrientes. Si bien el aumento de los precios del petróleo podría respaldar los ingresos fiscales, las elevadas tensiones regionales también podrían incrementar la volatilidad en los mercados energéticos y generar riesgos para los flujos comerciales del petróleo, lo que limitaría los ingresos energéticos del Gobierno. Los gastos de funcionamiento siguen siendo elevados, aunque se espera cierta moderación en el gasto de capital a medida que los grandes proyectos avanzan hacia su finalización.

Se prevé que la posición exterior del Reino se mantenga en un déficit moderado en 2026, lo que refleja la disminución de los ingresos petroleros en relación con el PIB y la fuerte demanda de importaciones vinculada a proyectos de inversión a gran escala. Si bien se prevé que los ingresos por exportaciones de petróleo (alrededor del 70 % de los ingresos totales por exportaciones) aumenten moderadamente en términos nominales, se espera que su contribución a los ingresos totales por exportaciones y a la producción económica siga debilitándose. Se prevé que las exportaciones no petroleras sigan creciendo, respaldadas por la expansión de la capacidad manufacturera, el aumento de las reexportaciones y la mejora de la infraestructura logística. Sin embargo, su peso sigue siendo insuficiente para compensar el declive estructural del predominio de las exportaciones de hidrocarburos. Al mismo tiempo, es probable que las importaciones se mantengan elevadas, impulsadas por las compras de bienes de capital y el aumento de la demanda de consumo asociado a la diversificación económica. Las actuales perturbaciones en el tráfico marítimo a través del estrecho de Ormuz pueden suponer un riesgo para los flujos comerciales de petróleo y productos petroquímicos y aumentar los costes de transporte y seguros, lo que podría limitar los ingresos por exportaciones, a pesar del aumento de los precios de la energía.

Riesgos regionales persistentes y retos de seguridad

El estallido de la guerra en la que está implicado Irán ha aumentado significativamente la incertidumbre geopolítica en la región y eleva el riesgo de un período de inestabilidad regional más amplio, profundo y prolongado. La situación de seguridad a lo largo de la frontera sur con Yemen sigue siendo frágil a pesar de los recientes esfuerzos de distensión. Aunque los ataques transfronterizos han disminuido significativamente, no puede descartarse por completo el riesgo de que se produzcan nuevos incidentes. El aumento de la inseguridad en el mar Rojo y los corredores marítimos circundantes sigue siendo un riesgo potencial, especialmente en caso de que se produzca una nueva escalada regional. La alianza estratégica de Arabia Saudí con los países occidentales, en particular con EE. UU., sigue siendo un pilar fundamental de su marco de seguridad. El actual conflicto regional refuerza además la importancia de esta alianza para mantener la estabilidad regional y salvaguardar las principales rutas comerciales de energía.

Última actualización: marzo de 2026