Botsuana

La economía se vio debilitada por la crisis del diamante

Tras una década impulsada por los ingresos procedentes de los diamantes, la economía entró en recesión en 2024, lastrada por una crisis en el sector. La crisis puede atribuirse a una combinación de factores: el exceso de existencias en el sector ante la previsión de sanciones estadounidenses a los diamantes rusos, la escasa demanda procedente de EE. UU. y China, los aranceles aduaneros estadounidenses (del 50 %) sobre las piedras procesadas en la India (que representan el 90 % de los diamantes tallados y pulidos en todo el mundo) y el auge de los diamantes sintéticos, a medida que las preferencias de los consumidores comenzaron a orientarse hacia alternativas éticas y asequibles. Los diamantes cultivados en laboratorio, que se venden a un precio entre un 60 % y un 80 % inferior al de los diamantes naturales, representan ahora el 20 % del mercado en valor y hasta el 50 % en volumen en el caso de los anillos de compromiso en EE. UU. El mercado mundial de diamantes está dominado por Estados Unidos, que representa alrededor del 50 % de las ventas mundiales, seguido de China, con un 20 %. Como consecuencia, el precio por quilate cayó de casi 7 000 dólares a finales de 2022 a menos de 5 000 dólares a finales de 2024. La producción de diamantes se ha reducido en un 40 % desde 2023, lo que ha agravado el desempleo (que afecta a casi un tercio de la población activa) y la desigualdad (con un índice de Gini de 53,3). La elevada tasa de desempleo también puede explicarse por el carácter intensivo en capital de la minería y la escasa presencia de sectores intensivos en mano de obra, como la industria manufacturera (dominada por el tallado, el pulido y la certificación de diamantes), que representó el 6 % del PIB en 2025. Por último, las entradas de inversión extranjera directa (IED) han caído drásticamente, lo que refleja la pérdida de atractivo provocada por la crisis del diamante. En respuesta a este cambio, el Gobierno y De Beers firmaron un acuerdo en febrero de 2025 por el que se prorrogaban las licencias mineras hasta 2054 a cambio de un aumento de la cuota de diamantes comercializados por el Estado del 25 % al 50 %. Además, con el fin de controlar mejor la producción y los precios, y de destinar más diamantes a las fábricas locales de tallado y pulido (con el valor añadido concentrado en las fases posteriores de la cadena de valor), el Estado quiere aumentar su participación en De Beers del 15 % al 50 %. Anglo American tiene previsto vender su filial y Angola se propone adquirir el 85 % de la misma.

Dicho esto, se espera que el crecimiento repunte moderadamente en 2026, a medida que se suavicen los aranceles punitivos de EE. UU. y se recupere el consumo mundial de diamantes. El comercio mayorista y minorista (12 % del PIB) se ve impulsado por el auge de las plataformas de comercio electrónico. El turismo, impulsado por los recursos ecoturísticos del delta del Okavango, genera miles de puestos de trabajo directos en alojamientos y safaris, así como puestos de trabajo indirectos en el transporte y la artesanía. El sector financiero está experimentando una transformación con la puesta en marcha de una Estrategia Nacional de Tecnología Financiera (2025-2030) y la plataforma nacional de pagos minoristas, cuyo objetivo es interconectar bancos, dinero móvil y empresas de tecnología financiera para mejorar la inclusión financiera. La construcción (10 %) podría beneficiarse de una reactivación de la actividad asociada a grandes proyectos de infraestructura. En octubre de 2025, el Gobierno anunció un plan de recuperación de 24 000 millones de euros, financiado mediante asociaciones público-privadas para modernizar el transporte, la vivienda, la gestión del agua y la energía. Además, desde mayo de 2025, la Unión Europea financia un programa de transformación digital en el marco de su estrategia «Global Gateway». Por último, la agricultura (2 % del PIB) sigue siendo importante en las zonas rurales, pero se ve lastrada por la sequía y la escasa disponibilidad de agua.

En el primer semestre de 2025, la inflación se mantuvo por debajo del objetivo del banco central, situado entre el 3 % y el 6 %, debido a la débil demanda interna y a la caída de los precios de la energía. Sin embargo, la situación financiera se deterioró en medio de la recesión. La liquidez bancaria se redujo y los costes de financiación aumentaron, lo que llevó al banco central a recortar su coeficiente de reservas obligatorias a cero en diciembre de 2024. Para restablecer la competitividad y preservar las reservas de divisas, que habían caído hasta los 3.5 mil millones de dólares (una disminución de aproximadamente una cuarta parte en un año), anunció una devaluación controlada del pula del 2,76 % en julio de 2025, al tiempo que amplió sus márgenes anuales de variación y fluctuación (no fija su tipo de cambio de forma rígida, sino que lo ajusta gradualmente en relación con el rand y los DEG). La decisión tuvo un efecto inflacionista en la segunda mitad de 2025 debido al aumento de los precios de los productos importados, especialmente los alimentos y el combustible. Se prevé que la inflación siga aumentando en 2026.

Delicado equilibrio entre los diamantes y los ingresos aduaneros regionales

El saldo público ha entrado en déficit de forma pronunciada desde 2023, a raíz de la recesión y de la caída de los ingresos por diamantes, que representan casi un tercio de los ingresos públicos. Se prevé que el déficit público disminuya ligeramente en 2025-2026 gracias a los controles del gasto —especialmente tras los costes adicionales asociados a las elecciones de 2024— y a una mejor movilización de los ingresos fiscales. Se espera que esta tendencia continúe en 2026-27 con un aumento de la producción minera. Sin embargo, la dependencia de los ingresos procedentes de los diamantes y la volatilidad de las transferencias de la Unión Aduanera del África Meridional (SACU) exponen al presupuesto a importantes riesgos exógenos. Para hacer frente a estas presiones, el Gobierno ha emprendido reformas que incluyen la introducción de tipos más elevados del impuesto de sociedades y del impuesto sobre la renta marginal, una base impositiva más amplia y el IVA sobre los servicios digitales. Se está elaborando legislación para modernizar el marco fiscal, incluyendo un proyecto de ley de administración tributaria y un sistema de facturación electrónica previsto para marzo de 2026. La financiación del déficit se basa principalmente en el mercado nacional mediante la emisión de letras y bonos del Tesoro.

Ante el agotamiento gradual de las reservas de su fondo soberano, el Gobierno ha tenido que recurrir en mayor medida al endeudamiento para financiar su déficit. La deuda pública, que se encontraba en mínimos históricos, ha aumentado significativamente en los últimos dos años, impulsada por el déficit y la contracción de los ingresos procedentes de los diamantes. No obstante, sigue por debajo del umbral legal del 40 % y sus pagos de intereses siguen siendo bajos debido al predominio de los fondos de pensiones nacionales y los bancos multilaterales entre los acreedores. Su componente interno (el 25,7 % del PIB en junio de 2025) supera el límite legal del 20 %, lo que está obligando al Gobierno a diversificar sus fuentes de financiación externa. En 2025, Botsuana obtuvo dos préstamos importantes: 304 millones de dólares del Banco Africano de Desarrollo (BAfD) y 200 millones de dólares del Fondo de la OPEP. Sin embargo, esta mayor dependencia de la financiación multilateral no logró tranquilizar a los mercados: en septiembre de 2025, Standard & Poor’s rebajó la calificación soberana de BBB+ a BBB con perspectiva negativa. Moody’s siguió sus pasos en octubre al rebajar la calificación de A3 a Baa1, alegando como motivo de su decisión los crecientes riesgos para la sostenibilidad de la deuda y la vulnerabilidad exterior.

La balanza por cuenta corriente se ha deteriorado considerablemente desde finales de 2023 debido a la caída de las exportaciones de diamantes. Al mismo tiempo, las importaciones se han mantenido sólidas. Como resultado, la balanza comercial ha entrado en números rojos de forma pronunciada. Se espera que mejore ligeramente en 2025 y de forma más significativa en 2026 si se confirma el repunte de las ventas de diamantes observado a finales de 2025. La balanza de servicios registra tradicionalmente un ligero déficit. Aunque los ingresos por turismo están creciendo, no compensan las salidas relacionadas con los servicios de transporte —al ser un país sin litoral, depende en gran medida de los puertos sudafricanos—, los seguros y los servicios profesionales importados. La balanza de rentas primarias sigue siendo deficitaria debido a la repatriación de dividendos, intereses y remuneraciones por parte de inversores extranjeros, especialmente en los sectores minero, bancario y de las telecomunicaciones. La balanza de rentas secundarias, impulsada por las transferencias de la Unión Aduanera del África Meridional (SACU), sigue registrando un superávit, aunque es volátil. Estas transferencias dependen de los ingresos aduaneros recaudados a nivel regional. En la práctica, todos los derechos de aduana e impuestos a la importación recaudados por los países miembros de la SACU —principalmente en el punto de entrada a Sudáfrica— se agrupan en un fondo común y, a continuación, se redistribuyen según una fórmula que tiene en cuenta el tamaño del mercado, las importaciones intrarregionales y criterios de desarrollo. En general, se prevé que el déficit por cuenta corriente se reduzca ligeramente en 2025 y de forma más significativa en 2026, debido a la recuperación de las exportaciones mineras y a la bajada de los precios de la energía y los alimentos importados.

Una democracia sólida centrada en la cooperación regional

El país es una de las pocas democracias de África, con instituciones sólidas y elecciones pacíficas. Las elecciones generales del 30 de octubre de 2024 marcaron un punto de inflexión histórico: tras 58 años de gobierno ininterrumpido, el Partido Democrático de Botsuana (BDP) perdió su mayoría frente a la coalición «Umbrella for Democratic Change» (UDC), que obtuvo 36 de los 61 escaños. Esta victoria, liderada por el presidente Duma Boko, refleja el descontento ante el elevado desempleo, el estancamiento económico y la continua dependencia de los diamantes. La transición se llevó a cabo sin contratiempos, lo que confirma la solidez de las instituciones.

Botsuana centra su política exterior en la cooperación regional. Sus relaciones con Sudáfrica son estratégicas, impulsadas por sus profundos vínculos comerciales y proyectos transfronterizos en materia de transporte y energía, incluido el desarrollo de corredores ferroviarios (también con Zambia y Namibia, con las que el país comparte recursos hídricos y de cobre) y el proyecto del acueducto Lesoto-Botsuana a través de Sudáfrica, destinado a garantizar el suministro de agua. El país es miembro de la Comunidad de Desarrollo de África Austral (SADC) y de la Unión Aduanera de África Austral (SACU), que aplica un arancel exterior común. Esta pertenencia limita la flexibilidad comercial del país, ya que no puede ajustar unilateralmente sus derechos de aduana en respuesta a los derechos de aduana de EE. UU., que se redujeron en agosto de 2025 del 37 % al 15 % para los diamantes tallados y pulidos en Botsuana. Sin embargo, Botsuana aboga por un acuerdo de libre comercio que permita que sus diamantes reciban el mismo trato que los procedentes de Europa (0 %). Por lo tanto, la cooperación regional sigue siendo esencial para defender sus intereses comerciales y reforzar la integración económica. Además, el país mantiene sólidas relaciones con otros socios tradicionales, como la Unión Europea.

Última actualización: octubre de 2025