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TurquíaTodavía al borde del precipicio
Tras contraerse un 7,5 % en 2024 —lo que elevó la caída acumulada del PIB desde 2019 a casi el 40 %—, la economía libanesa podría experimentar una ligera recuperación, pero se prevé que siga atravesando dificultades hasta 2026 debido a las repercusiones negativas de los conflictos geopolíticos regionales. Tras la guerra de 12 días entre Irán e Israel en junio de 2025, persiste un elevado riesgo para la economía libanesa, debido principalmente a la fragilidad del alto el fuego entre Israel e Irán y a las consiguientes preocupaciones en materia de seguridad. Una reanudación de las hostilidades supondría una grave amenaza para la frágil economía del Líbano, dada la implicación de Hezbolá y la exposición geográfica del país. Por el contrario, si el Gobierno libanés logra abordar el desarme de Hezbolá antes de las elecciones previstas para mayo de 2026, tal y como han solicitado EE. UU., los países del Golfo y otras naciones occidentales, la mejora de las condiciones de seguridad podrá respaldar las perspectivas de crecimiento. En caso de que el conflicto se agrave y el desarme fracase, existe el riesgo de que se produzcan nuevos daños materiales en las infraestructuras, sobre todo en el sur del Líbano. Esto podría dar lugar a otro desplazamiento significativo de la población y a un mayor descenso de la actividad económica en diversos sectores, entre ellos el turismo, el comercio y el comercio minorista.
Se prevé que la situación financiera siga siendo precaria, con una inflación anual que rondará el 14 % en mayo de 2025, por debajo de los máximos alcanzados durante la crisis (alrededor del 220 % en 2023), pero que seguirá mermando los ingresos reales. La libra libanesa se ha estabilizado en el mercado paralelo en torno a 89 500-90 000 por dólar estadounidense desde julio de 2023 (frente a los 111 000 de marzo de 2023), aunque el acceso a los dólares sigue siendo restringido, a pesar de que se han aumentado los límites de retirada. Las reservas de divisas son limitadas (se situaban en 11 000 millones de dólares a finales de junio de 2025, a pesar de un aumento de 2 750 millones de dólares desde julio de 2023), y la estabilización monetaria se ha basado más en limitar la liquidez local que en reconstruir los colchones de seguridad. A pesar de la suspensión del servicio de la deuda pública, estimada en torno al 150 % del PIB, el país sigue registrando un déficit fiscal significativo. Mientras tanto, los esfuerzos por reactivar el turismo, que históricamente ha representado el 20 % del PIB, han ganado algo de terreno, sobre todo después de que Kuwait y los Emiratos Árabes Unidos levantaran las prohibiciones de viaje en mayo de 2025, pero el sector sigue siendo vulnerable a una reanudación de las hostilidades. El Líbano también se enfrenta a unos daños relacionados con el conflicto estimados en 14 000 millones de dólares, mientras que las necesidades de reconstrucción para el periodo 2025-2026 superan los 11 000 millones de dólares. Es fundamental señalar que cualquier escalada de las tensiones retrasaría las reformas sistémicas exigidas por el FMI y otros socios, disuadiría la inversión y prolongaría la elevada inflación, el desempleo y el estancamiento económico hasta 2026 y más allá.
En 2025, EE. UU. introdujo un arancel del 10 % sobre las importaciones procedentes del Líbano como parte de su ajuste comercial global más amplio. Aunque esta medida aumentará ligeramente el coste de las exportaciones a EE. UU., se espera que su efecto global sobre la economía libanesa sea mínimo. Las exportaciones del Líbano a EE. UU. representan menos del 1 % del PIB y se componen en gran medida de productos de nicho, a menudo destinados a la diáspora, como alimentos procesados, textiles y productos artesanales. Estas exportaciones no son muy sensibles a las variaciones de precios y es poco probable que la demanda caiga bruscamente. En cuanto a las perspectivas económicas generales, es probable que los aranceles tengan un impacto insignificante en el crecimiento y en las balanzas comerciales. Si los precios mundiales del petróleo bajasen, esto podría suponer un posible beneficio indirecto para el Líbano en forma de una reducción de la factura de las importaciones de energía. Sin embargo, la viabilidad de este resultado depende de las condiciones imperantes en el mercado. En general, la medida tiene un carácter más bien simbólico y no supone una amenaza grave para el ya restringido sector exterior del Líbano.
Déficits gemelos insostenibles y volumen de deuda
El déficit por cuenta corriente seguirá siendo considerable (alrededor del 15 % del PIB), debido principalmente a debilidades estructurales, distorsiones provocadas por la crisis y perturbaciones externas. La balanza comercial del país se encuentra siempre en un profundo déficit, con unas importaciones que superan con creces a las exportaciones. Esto se debe a la dependencia de productos extranjeros, como el combustible, los alimentos y los productos de consumo. Las exportaciones seguirán siendo limitadas, ya que el país se caracteriza por una base económica estrecha y poco competitiva, debido a la precariedad de las infraestructuras, la limitada capacidad industrial y la inestabilidad política crónica. Aunque la moneda se ha depreciado drásticamente, esto no se ha traducido en una mejora de los resultados de las exportaciones, ya que la capacidad productiva se ha desplomado y las importaciones esenciales siguen siendo inelásticas. Las fuentes tradicionales que se utilizan para financiar este déficit —como las remesas, el turismo, las entradas de capital procedentes de la diáspora y la financiación de socios multilaterales y bilaterales, como los Estados del Golfo— han disminuido significativamente desde la crisis financiera de 2019 y el posterior impago soberano. La falta de inversión extranjera y de apoyo de los donantes, agravada por el estancamiento político y el aumento de las amenazas regionales, ha restringido aún más la financiación externa.
En marzo de 2025, el nuevo Gobierno del Líbano aprobó el presupuesto estatal para el año mediante un decreto del Consejo de Ministros, una medida considerada necesaria para restablecer el control fiscal tras años de estancamiento institucional. El presupuesto prevé un déficit relativamente pequeño, de alrededor del 1,1 % del PIB (aproximadamente 196 millones de dólares, sobre la base de unos ingresos previstos de 4 600 millones de dólares y unos gastos totales de 4 800 millones de dólares). Este modesto déficit refleja un aumento significativo de la recaudación, respaldado por una aplicación más rigurosa de la normativa y mayores ingresos fiscales, incluyendo aumentos notables en los ingresos por IVA e impuesto sobre la renta. También se ha mantenido bajo control el gasto, lo que refleja los esfuerzos por limitar el gasto público. Sin embargo, el presupuesto excluye los costes relacionados con la reconstrucción tras el conflicto (con Israel) y otras necesidades de emergencia, y ha sido criticado por carecer de una estrategia de inversión con visión de futuro, especialmente en materia de infraestructuras. Las perspectivas para 2026 dependerán en gran medida de la capacidad del Gobierno para aplicar cambios estructurales, como mejorar el cumplimiento de las obligaciones fiscales, reformar la masa salarial del sector público y ampliar la base de ingresos, al tiempo que se garantiza el apoyo de los donantes internacionales y del FMI. Si no se logran avances en estos frentes, persistirá el riesgo de que el déficit del Líbano vuelva a ampliarse y de que se agrave su situación fiscal.
La fragmentación del panorama político lastrará las reformas
Las perspectivas políticas del Líbano son de cautelosa esperanza, pero no por ello menos frágiles. Tras trece intentos fallidos, el Parlamento eligió a Joseph Aoun como decimocuarto presidente del país, quien, a su vez, nombró a Nawaf Salam primer ministro. La formación de un nuevo Gobierno puso fin a un prolongado vacío institucional y supuso el retorno al funcionamiento básico del Estado. El nuevo Gobierno ha reanudado las relaciones con el FMI, ha puesto en marcha algunas reformas legales en el sector bancario y las finanzas públicas, y ha tomado medidas para responder a las preocupaciones internacionales. Dicho esto, el entorno político dista mucho de ser estable. Persisten profundas divisiones dentro de la élite política y la continua influencia de Hezbolá sobre la seguridad y la toma de decisiones sigue siendo un importante escollo para los donantes occidentales y del Golfo, lo que limita el alcance de un apoyo financiero de base amplia.
La situación de seguridad en la región sur (aunque no solo allí) sigue siendo una de las zonas más volátiles del panorama político y económico del país, a pesar de los recientes esfuerzos por aliviar las tensiones. A pesar del alto el fuego mediado por EE. UU. alcanzado entre Hezbolá e Israel en noviembre de 2024, han continuado los enfrentamientos esporádicos entre ambas partes y el riesgo de una nueva escalada sigue siendo elevado. Bajo la presión de EE. UU., el Gobierno libanés está tratando de desarmar a Hezbolá. Sin embargo, el grupo se ha negado a hacerlo a menos que Israel cese sus ataques, lo que parece una tarea imposible.
La capacidad del Gobierno para impulsar reformas significativas, restablecer la confianza de la ciudadanía y prepararse para las elecciones parlamentarias de 2026 será fundamental. Si el Gobierno sigue avanzando, el Líbano podría empezar a recuperar su credibilidad internacional y sentar las bases para una recuperación a largo plazo. De no ser así, se corre el riesgo de que el país vuelva a caer en la parálisis y se agrave su declive económico e institucional.