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15/10/2016
Publicaciones económicas

Riesgos políticos en aumento en los países desarrollados: la espada de Damocles pende sobre las mayores economías de Europa

Riesgos políticos en aumento en los países desarrollados: la espada de Damocles pende sobre las mayores economías de Europa
  • Coface ha creado un índice de riesgo político para los países de Europa Occidental
  • En el último año, el riesgo político ha escalado en Europa, creciendo en promedio 13 puntos en Alemania, Francia, Italia, España y Reino Unido
  • Otro choque político de la misma dimensión que el referéndum de Reino Unido, podría afectar al crecimiento europeo en cerca de -0.5 puntos
  • El impacto de la incertidumbre política sobre las economías europeas podría ser aún mayor, si Donald Trump gana las elecciones presidenciales de Estados Unidos

Una agenda política europea decisiva para los próximos meses

 

Los periodos de crisis económica naturalmente han conducido a una mayor incertidumbre política y este es un aspecto crucial en la evaluación del riesgo país. Europa ha mostrado claros signos del incremento de los riesgos políticos desde 2011. Desempleo, desigualdad y las repercusiones de una crisis financiera profunda, son algunos de los factores los cuales propagan el descontento entre los votantes. Esto ha desestabilizado a los gobiernos en turno y han permitido que surjan los partidos nacionalistas y más conservadores. El nivel de riesgo político se intensificó después del referéndum de Reino Unido en junio de 2016, el cual derivó en el voto para dejar a la Unión Europea. Desde diciembre de 2016 a octubre de 2017, el calendario político europeo se encuentra cargado con eventos políticos decisivos, incluyendo el referéndum en Italia, el riesgo de una tercera elección legislativa en España en el plazo de un año, la elección presidencial de Francia y las elecciones legislativas de Alemania.

 

Nuevo indicador de riesgo político para las economías europeas

 

Dentro de este ambiente, es esencial calificar el impacto del incremento de los riesgos políticos en el crecimiento, inversiones corporativas y confianza del consumidor. Por tanto, los economistas de Coface han adaptado su modelo para medir los riesgos políticos (el cual fue creado para los mercados emergentes, como consecuencia de los eventos de “la Primavera Árabe”). El indicador del riesgo político para los países de Europa Occidental lo evalúa, sin embargo, utiliza criterios diferentes. Algunos de estos criterios son económicos (como los incrementos en las tasas de desempleo, ingresos, desigualdades y el saldo presupuestario fiscal primario), mientras que otros son de índole político y social (como el “euroescepticismo”, sentimientos anti inmigración, fragmentación del escenario político y corrupción). El indicador de riesgo político de Europa ha incrementado 13 puntos en tan solo 10 años, con un máximo en 2013 durante la crisis de la deuda soberana. Sin sorpresa alguna, Grecia actualmente tiene la más alta calificación con 64%, seguida muy cercanamente por Italia con 60% (por arriba de su indicador de 2007 del 35% y 42% respectivamente). Grecia e Italia son los países en los que ha aumentado más la calificación del riesgo, debido a la crisis de inmigración, la austeridad presupuestaria impuesta por Europa y el “euroescepticismo”. Francia no se queda atrás, con una calificación de 48% (13 puntos arriba desde 2007), mientras que Alemania se encuentra en 35%. Aunque Francia y Alemania han viso aumentos menos marcados, sus calificaciones reflejan las preocupaciones económicas y sociales en ambos países.

 

Choque tipo Brexit y la victoria de Donald Trump podrían dañar el crecimiento europeo

 

Los riesgos en el crecimiento económico y político están interconectados. Los riesgos políticos se propagan a través de dos canales: especialmente en la volatilidad de los mercados (la cual pesa sobre las condiciones financieras de los actores económicos) y la disminución de la confianza de las familias y las compañías (lo cual conduce a posponer decisiones de consumo o de inversión). A pesar de ello, hay algunas excepciones, como lo es España, la cual no parece estar impactada por la inestabilidad de su gobierno, en curso desde 2015.

 

Para medir las consecuencias, Coface toma en cuenta el índice de incertidumbre política (Economic Policy Uncertainty, por sus siglas en inglés EPU).

 

  • En caso de un choque político mayor desencadenando por un incremento del índice EPU (similar a la situación del referéndum de Reino Unido del mes de junio), Coface estima que su impacto sobre el crecimiento entre las mayores economías de Europa Occidental, sería como sigue:

      Reino Unido: -0.5 puntos (0.9% en 2017.)

      Alemania: -0.4 a -0.5 puntos (1.7% en 2017)

      Francia: -0.7 puntos (1.3% en 2017.)

      Italia: -0.2 puntos (1% en 2017 )

      España: -1.2 puntos (2.3% en 2017)

 

  • Paradójicamente, si Donald Trump gana las elecciones presidenciales en Estados Unidos, el choque económico podría ser sentido de manera más fuerte en la Unión Europea que en Estados Unidos. Europa podría efectivamente, perder cerca de 2 puntos de crecimiento después de un año, mientras que Estados Unidos perdería 1.5 puntos. La intensidad de las ondas de choque reflejarían el rol sistemático de la economía estadounidense.

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Panorama

Contenido:

  • Trabajo de Investigación. Economías Europeas ¿Los riesgos políticos arruinarán la fiesta en 2017?
  • Ritmo político acelerando en Europa
  • Crisis económica rima con los crecientes riesgos políticos
  • ¿Qué impacto tiene la incertidumbre política sobre el crecimiento en Europa?

 

 

 

 

 

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