Panorama: Barómetro de Riesgos Sectoriales

Panorama: Los riesgos sectoriales permanecen bajo presión en los mercados emergentes

• Análisis sectorial ampliado a seis regiones del mundo.
• Sectores que son dependientes de la inversión presentan más riesgo que aquellos ligados al consumo.
• Sector metalero degradado a “muy alto riesgo” en cuatro de las seis regiones.
• Mejora en los sectores en Europa, mientras que los riesgos van a la alza en Asia Emergente y América Latina.

LAS INVERSIONES DE LAS EMPRESAS PERMANECEN FRÁGILES 

Un crecimiento mundial del (2.7% proyectado por Coface para 2016), bajo el impacto de la alta volatilidad de los mercados financieros y la continua baja de los precios del petróleo, está comprometiendo la salud de las industrias analizadas por Coface. Los sectores que dependen de las inversiones de las empresas son las de mayor riesgo, especialmente aquellas situadas en Asia Emergente, Latino América y América del Norte. Contrariamente, en ambas economías, tanto  avanzadas como emergentes, aquellos sectores que están ligados al consumo doméstico son las menos afectados. El débil crecimiento en el comercio internacional (1.8% para el año a finales de febrero de 2016)  es otra fuente de vulnerabilidad. El ritmo del comercio se ha desacelerado considerablemente desde Agosto de 2015 (3%) y está afectando particularmente al sector transportista, especialmente los fletes marítimos (80% del comercio mundial). 

EUROPA, CADA VEZ MENOS RIESGOSA

Aun cuando ninguna de las seis regiones analizadas por Coface se ha salvado de la cada vez más desafiante economía mundial, Europa goza de un impulso interno positivo.Europa Central continua manteniendo un riesgo más bajo que otras regiones, a pesar de que el sector químico ha sido degradado a“riesgo medio”, debido a la desaceleración China y la contracción de actividades en Rusia. La actividad en Europa Occidental es buena, gracias a la aceleración en el consumo, el cual es el principal motor del crecimiento europeo. Las actualizaciones a la alza hechas por Coface en este trimestre, conciernen a esta región.

• El sector automotor tiene una previsión favorable y ha sido evaluado a la alza a"riesgo medio”. Esto está apoyado por el crecimiento de ventas de vehículos del 10.1% (por el año a finales de Febrero de 2016) y por la futura renovación del actual parque vehicular envejecido.

• Farmacéutico, colocado a la alza a"riesgo medio", está bien orientado en términos de crecimiento, dado al envejecimiento de la población europea, el final de las políticas de austeridad fiscal y la buena experiencia de pago registrada por Coface.

 La colocación a la baja a"alto riesgo"del sectortextil y de vestimentaen Europa Occidental, se debe particularmente al incremento en insolvencias (+1.3%)  que se registró Francia en 2015.

UNA OLA DE DEGRADACIONES, TANTO EN PAÍSES AVANZADOS Y EMERGENTES

La mayoría de las actualizaciones de este trimestre fueron a la baja. Con el sector químico en Europa Central y el sector textil y de vestimenta en Europa Occidental, suman en total nueve.

 El sector de los metales ha visto su evaluación actualizada por segunda vez desde finales de 2015, con el riesgo crediticio volviéndose  "muy alto" en América Latina y Medio Oriente.  Este movimiento es seguido por una reciente caída en los precios de los metales primarios, el cual está impactando los márgenes de negocios.  Esto hace que el sector de los metales sea el más riesgoso en el mundo.

También en América Latina, el sector farmacéutico ha sido degradado a"riesgo medio”en el contexto  de  muy  fuertes   contracciones  de inversión en  las compañías petroleras (Petrobras:  -24.5% durante el período de  2015-2019; Ecopetrol: - 40% en 2016), los cuales han provocado recortes en el gasto público, de este modo se penaliza el consumo. El segmento de parafarmacia será el más fuertemente impactado, pero las políticas públicas en reembolso de medicamentos podrían también ser modificadas y debilitar a los actores del mercado. Contrario a América Latina, el sector energético de América del Norte no representa un riesgo “sistemático” para la región. Sin embargo, la situación empeora. 2015 vio el primer corte en producción del petróleo shale desde el arranque de su desarrollo y los márgenes de negocio del sector se encuentran en caída libre. Aún si las previsiones se vieran positivas  desde el ángulo de la demanda, dados los bajos precios del petróleo, el riesgo para el sector energético en América del Norte se está convirtiendo en"muy alto". La industria automotriz en América del Norte ha también visto el cambio en su evaluación de riesgo, ahora en"riesgo medio". Mientras que el crecimiento en las ventas de automóviles podría permanecer positivas (aunque no son comprables con 2015), los riesgos asociados a los consumidores "subprime" y "deep subprime" se están incrementando. Además de la reducción del crédito, el alza en las tasas de interés aprobadas por la FED en Diciembre 2015 están impactando el costo de la tasa variable de los préstamos (9 de cada 10 vehículos nuevos están financiados a crédito). Por otra parte, el periodo promedio de los préstamos está incrementado a 6 años, traduciéndose en que los deudores están excluidos del mercado por largos periodos, así se acentúa la pérdida en el valor de reventa para los vehículos residenciales.

Asia Emergente está comenzando a mostrar signos de saturación en el mercado de los electrónicos. Esto es particularmente el caso de las PCs y tabletas, de las cuales las ventas, continúan contrayéndose.  Un incremento en el retraso de pagos está promoviendo una vigilancia a la salud de dos sectores relacionados: estos son el minorista, degradado a"riesgo medio"y el sector de las tecnologías de la información y comunicación,degradado a"alto riesgo".

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INFOGRAFÍA: EVALUACIÓN DE RIESGO SECTORIAL - PRIMER SEMESTRE DE 2016