Montenegro

Un crecimiento respaldado de forma duradera por el turismo

Se prevé que el crecimiento se ralentice ligeramente en 2025, pero que siga respaldado por una demanda interna robusta y un turismo sólido. El consumo privado, que representa el 72 % del PIB, sigue desempeñando un papel fundamental, aunque está perdiendo impulso debido al impacto del aumento de la inflación (3,4 % en abril de 2025), impulsada sobre todo por los alimentos y la vivienda. No obstante, el poder adquisitivo de los hogares se ha visto impulsado por la iniciativa «Europe Now 2», que entró en vigor en octubre de 2024 y elevó el salario mínimo de 450 a 700 euros, al tiempo que redujo las cotizaciones a la Seguridad Social. El turismo, un sector clave que representa el 25 % del PIB, ha seguido contribuyendo de manera significativa a la actividad, y las llegadas de visitantes extranjeros se han mantenido por encima de los niveles previos a la COVID-19 (+12 % en 2024 en comparación con 2019). Sin embargo, el crecimiento se está ralentizando (+1 % entre 2023 y 2024) y se ve frenado por las restricciones de infraestructura y capacidad, además de la escasez de mano de obra, a pesar de una tasa de desempleo estructuralmente elevada (10 % en marzo de 2025), aunque en descenso. Se están llevando a cabo varios proyectos para mantener la tendencia turística, entre ellos la ampliación del prestigioso puerto de Porto Montenegro y el desarrollo en curso del complejo náutico de Lustica Bay.

Al mismo tiempo, la inversión pública sigue siendo un motor clave del crecimiento, especialmente en infraestructuras y energías renovables, y es destinataria de financiación internacional. Por ejemplo, la construcción del tramo Mateševo-Andrijevica (22 km con un coste de 600 millones de euros) de la autopista que conecta Bar (en la costa adriática) y Boljare (en la frontera con Serbia) se beneficia de un préstamo de 200 millones de euros concedido por el BERD en marzo de 2025, complementado con 200 millones de euros de la Comisión Europea. El país también sigue atrayendo inversión extranjera directa, principalmente en el sector inmobiliario (el 60 % del total de la IED), concentrada en las zonas costeras de Kotor, Budva y Tivat, con un fuerte énfasis en los segmentos residencial y turístico. Aunque los sectores industriales siguen estando infrarrepresentados y la IED en el sector bancario se redujo en más de un 13 % en 2024, la integración del país en la Zona Única de Pagos en Euros (SEPA) en noviembre de 2024 lo hará aún más atractivo para el capital europeo. Por último, la flexibilización de la política monetaria por parte del BCE, combinada con medidas de estímulo fiscal, debería fomentar una recuperación gradual de la inversión por parte de las empresas y los hogares locales.

Los déficits gemelos seguirán bajo presión

En 2024, el déficit presupuestario se disparó impulsado por un fuerte aumento del gasto destinado a apoyar la actividad. El mantenimiento de esta orientación fiscal acentuará el déficit en 2025, con aumentos de las transferencias sociales, una inversión pública sostenida y una reducción de las cotizaciones obligatorias sobre el trabajo. La trayectoria al alza de la deuda pública continuará, con importantes necesidades de (re)financiación. La deuda pública es externa en un 90 % y está denominada principalmente en euros, con un 45 % en eurobonos y un 17 % en un préstamo del Eximbank chino para financiar la construcción del primer tramo de la autopista entre Bar y la frontera con Serbia.

En el ámbito exterior, se prevé que la balanza por cuenta corriente siga registrando un fuerte déficit en 2025. Este déficit se ve impulsado por un aumento sostenido de las importaciones, bajo el efecto combinado del incremento de los salarios —que estimula la demanda de bienes importados— y del aumento de las necesidades de electricidad asociadas al cierre de su central térmica de carbón de Pljevlja (que representa el 40 % de la producción eléctrica) desde abril de 2025, durante un período mínimo de siete meses. Las exportaciones son limitadas, con una base productiva poco diversificada y concentrada en unos pocos productos (aluminio, madera, minerales) y mercados (principalmente europeos). El reciente aumento arancelario del 10 % impuesto por EE. UU. no tendrá un impacto directo en el país, pero podría tener efectos indirectos en sus principales socios comerciales (Serbia, Eslovenia, Italia y Alemania). El superávit en servicios, impulsado principalmente por el turismo, solo compensa a medias el déficit en el comercio de bienes, lo que deja un amplio déficit estructural por cuenta corriente. En el ámbito público, se financia mediante eurobonos, préstamos multilaterales (BERD, Banco Mundial, BEI) y financiación bilateral europea. En el ámbito privado, la inversión extranjera directa (IED) es la principal fuente de financiación, mientras que la deuda externa de los bancos montenegrinos y del sector no financiero (alrededor del 57 % de la deuda externa total) ya no sigue aumentando.

Una mayoría más amplia, pero tensa

Desde octubre de 2023, Montenegro está gobernado por una coalición heterogénea liderada por el partido centrista y proeuropeo «¡Europa Ahora!» (PES), con Milojko Spajic como primer ministro. Tras una reorganización en julio de 2024, la coalición se amplió para incluir a la Nueva Democracia Serbia (NSD), el Partido Democrático Popular (DPP) y el Partido Bosnio (BS), lo que le otorgó una mayoría ampliada de 49 escaños de los 81 del Parlamento, respaldada por acuerdos de apoyo parlamentario con partidos más pequeños. El Gobierno cuenta así con una mayoría de dos tercios, pero sigue siendo vulnerable a las tensiones internas, debido a las profundas diferencias ideológicas entre sus miembros, especialmente entre los partidos proeuropeos (como el PES) y las formaciones proserbias y prorrusas (NSD, DPP). La reorganización del Gobierno también ha complicado la gobernanza, al aumentar el número de ministros a más de 30 y agravar el riesgo de estancamiento. El clima actual hace probable que el Gobierno actual sea disuelto antes de las elecciones parlamentarias previstas para junio de 2027. La oposición, dominada por el Partido Democrático de los Socialistas (DPS), lleva en cabeza en las encuestas desde mediados de 2024, pero también tendría dificultades para formar una mayoría coherente si llegara al poder.

En el ámbito institucional, el Gobierno sigue enfrentándose a críticas sobre su eficiencia, como ilustra la controvertida gestión del tiroteo masivo (12 muertos) ocurrido en Cetinje y Bajice en enero de 2025, que provocó peticiones de dimisión de altos cargos, sin éxito. Estas críticas se suman a las dudas sobre la gobernanza, que se han acentuado aún más tras la aprobación por vía rápida por parte del Parlamento de un acuerdo con un inversor de los Emiratos Árabes Unidos para urbanizar una zona virgen de la costa con fines turísticos, lo que suscita inquietudes sobre el cumplimiento de las normas europeas en materia de contratación pública y medio ambiente. Además, la votación del presupuesto de 2025 solo fue posible en febrero tras los retrasos provocados por los bloqueos en torno al nombramiento de jueces para el Tribunal Constitucional. A pesar de estos obstáculos, el primer ministro Spaji? mantiene una ambiciosa línea pro-UE, con el objetivo de la adhesión para 2028. Montenegro (junto con Albania) sigue siendo el país de los Balcanes Occidentales más avanzado en el proceso de integración en la UE, pero su ritmo de progreso depende de la estabilidad política interna. La presencia de partidos nacionalistas y sectarios en la coalición suscita dudas sobre la continuidad de las reformas. Esto podría limitar el margen de maniobra diplomático del país. El país sigue alineándose con las sanciones europeas contra Rusia, al tiempo que mantiene estrechos vínculos con Serbia y con la influyente Iglesia Ortodoxa Serbia, lo que podría mermar su margen de maniobra en cuestiones diplomáticas y sociales.

Última actualización: junio de 2025