Egipto

La recuperación económica está cobrando impulso, impulsada por el consumo y la inversión.

Se prevé que el crecimiento económico continúe su recuperación durante el ejercicio fiscal 2025-26. Este impulso vendrá impulsado principalmente por el consumo privado (alrededor del 90 % del PIB en 2024-25), respaldado por los aumentos de los salarios de los funcionarios públicos y del salario mínimo en el sector privado, una protección social sostenida y el aumento de las remesas procedentes de los expatriados. La flexibilización del tipo de cambio de la libra egipcia debería contribuir a mantener la competitividad de las exportaciones (productos petrolíferos, oro, productos químicos y fertilizantes, cables, pantallas, frutas y hortalizas, prendas de vestir y materiales de construcción). Sin embargo, la competencia no basada en los precios por parte de Marruecos, Túnez y Turquía, así como la dependencia de Egipto del gas importado, lastrarán la contribución de las exportaciones netas al crecimiento. La economía seguirá beneficiándose del desarrollo de la ciudad costera de Ras El-Hekma, al oeste de Alejandría, que está llamada a convertirse en un importante centro turístico y económico, con inversiones previstas de 150 000 millones de dólares para 2040. Además, las autoridades están canalizando la inversión extranjera directa —en particular procedente del Golfo, China y Turquía— hacia la infraestructura portuaria (ya hay seis puertos en funcionamiento) y las cuatro zonas industriales existentes (dedicadas a los sectores textil, químico, de la automoción y energético, entre otros) dentro de la Zona Económica del Canal de Suez (SCZONE). Las energías renovables serán otro motor de crecimiento, con inversiones previstas en energía solar y eólica. El Gobierno tiene como objetivo añadir 12 gigavatios de capacidad para 2026 y planea duplicar sus inversiones en el sector de la electricidad y las energías renovables en 2025-26, hasta alcanzar los 2.8 mil millones de dólares. Además, cuatro nuevos acuerdos de exploración de gas firmados en septiembre de 2025 movilizarán 343 millones de dólares en inversiones. El sector privado también se verá estimulado por los incentivos fiscales para las pequeñas y medianas empresas introducidos a principios de 2025. Por último, se espera que el turismo cultural reciba un impulso con la inauguración del Gran Museo Egipcio, prevista para noviembre de 2025.

El Gobierno también se esfuerza por otorgar al sector privado un papel más destacado en la economía. En este sentido, publicó en 2022 un documento estratégico en el que se esbozaba un calendario para la retirada del Estado de determinados sectores económicos. En la misma línea, en agosto de 2025, el Gobierno propuso una serie de medidas de incentivo, como desgravaciones fiscales para los inversores, con el fin de animar a las empresas a cotizar en bolsa. Se espera que esto impulse la reanudación de las ventas de activos públicos a partir de finales de 2025 y contribuya a restablecer la confianza de los inversores. Sin embargo, el proceso sigue siendo lento: de los 35 activos candidatos a la privatización anunciados desde 2022, solo se han vendido nueve. El lento ritmo de las reformas (reducción del papel del Estado en la economía, armonización del tratamiento fiscal entre los sectores público y privado, etc.) también ha llevado a la fusión de la quinta y la sexta revisiones del FMI, previstas para finales de año.

La inflación ha descendido drásticamente desde su máximo del 38 % alcanzado en septiembre de 2023. La caída prevista de los precios de los alimentos y la energía importados —que dependen de los precios mundiales—, junto con la estabilización de la libra egipcia tras su caída del 40 % en marzo de 2024 a raíz de la liberalización del tipo de cambio, contribuyen de manera oportuna. La estabilización de la libra se explica en gran medida por la diferencia entre los tipos de interés reales en Egipto y en EE. UU., así como por el descenso de la inflación. Sin embargo, la inflación de los servicios sigue siendo persistente, y se prevé que los precios del combustible, la electricidad y el pan sigan subiendo debido a la reducción gradual de las subvenciones públicas como parte del ajuste fiscal. La desaceleración de la inflación general ha animado al Banco Central de Egipto (CBE) a realizar tres recortes de tipos desde principios de 2025, lo que ha reducido el tipo de interés oficial del 27,25 % al 22 % en agosto. Se esperan nuevas bajadas de tipos de interés de aquí a finales de 2025 y a lo largo de 2026, ya que los tipos reales siguen siendo anormalmente altos y la desinflación continúa. Esto debería estimular el consumo privado y la inversión.

En la senda de la consolidación fiscal

Se prevé que el elevado déficit público de Egipto se reduzca ligeramente durante el ejercicio fiscal 2025-26. Las subvenciones y la masa salarial siguen representando una carga importante, y las autoridades siguen mostrándose reacias a armonizar la fiscalidad del amplio sector público con la del sector privado. El presupuesto para el ejercicio fiscal establece un objetivo claro: aumentar el superávit primario (es decir, excluyendo los pagos de intereses) para reducir la ratio deuda/PIB. Se prevé que los ingresos aumenten un 19 %, impulsados por una base impositiva más amplia, una mejor recaudación y reformas en los procedimientos aduaneros. En cuanto al gasto (+18 %), se ha dado prioridad al gasto sanitario (+31 %), a las subvenciones, las ayudas y las prestaciones sociales (+15 %). El presupuesto destinado a los programas de protección social Takaful y Karama aumentará un 35 %. Las subvenciones a la energía (combustible y electricidad) siguen siendo considerables, pero el Gobierno pretende eliminar las subvenciones al combustible para diciembre de 2025, aunque es probable que se produzcan retrasos debido a la sensibilidad política del tema. Esta decisión se ve respaldada por las tendencias favorables de los precios mundiales y la inflación. El presupuesto también incluye un aumento salarial del 10 % para los funcionarios públicos, de conformidad con la ley de la función pública, y un aumento del 15 % para el resto de trabajadores. Dado que el Estado se financia principalmente a corto plazo en el mercado nacional, las bajadas de los tipos de interés por parte del Banco Central de Egipto (CBE) contribuirán a reducir la carga de los intereses. El superávit primario contribuirá a reducir la ratio deuda/PIB. Los bancos comerciales nacionales son los principales tenedores de la deuda pública. La deuda externa representa el 30 % de la deuda pública y está en su mayor parte en manos de acreedores multilaterales (FMI, Banco Mundial). El FMI considera que la deuda pública es sostenible, pero evalúa como alto el riesgo de una crisis soberana.

Estructuralmente en déficit debido al déficit comercial y a la balanza de rentas de inversión, se espera que la balanza por cuenta corriente mejore ligeramente en 2025-26. A pesar de las tensiones regionales, los ingresos por turismo deberían mantenerse sólidos, lo que respaldará el superávit de servicios. Sin embargo, el turismo solo puede compensar parcialmente el fuerte descenso del tráfico por el Canal de Suez, que sigue situándose en torno a un 70 % por debajo de los niveles de 2022 debido a las interrupciones causadas por los rebeldes hutíes de Yemen. Las tasas del canal representaban alrededor del 10 % de los ingresos corrientes de Egipto antes de la guerra entre Israel y Hamás. Las remesas de los expatriados en el Golfo y el Reino Unido siguen llegando, lo que impulsa el superávit en la balanza de rentas secundarias, y han vuelto a los canales oficiales ahora que el tipo de cambio refleja las condiciones del mercado. Además, se espera que los aranceles estadounidenses tengan un impacto limitado, ya que las exportaciones a EE. UU. representaron solo el 0,8 % del PIB y el 5 % del total de las exportaciones en 2024. Egipto podría incluso beneficiarse de la guerra comercial: con aranceles relativamente bajos (10 %), el país podría captar parte de la demanda estadounidense —especialmente de prendas de vestir— a costa de los países asiáticos que se enfrentan a aranceles más elevados. No obstante, se prevé que las exportaciones se mantengan muy por debajo de su máximo de 2022 debido a la interrupción de las exportaciones de gas natural licuado (GNL). Por su parte, es probable que las importaciones se mantengan fuertes, ya que Egipto depende de las importaciones de gas ante la escasa inversión en exploración y el envejecimiento de los yacimientos. Los proyectos de infraestructura, como el de Ras El-Hekma, también impulsarán las importaciones de bienes intermedios y de capital. El déficit por cuenta corriente se financia mediante inversión extranjera directa y de cartera, así como con fondos multilaterales y bilaterales. El retorno del capital extranjero fue posible gracias al acuerdo firmado con el FMI a finales de 2022. Gracias a las entradas de fondos procedentes del proyecto de Ras El-Hekma, incluido un pago inicial de 35 000 millones de dólares a cambio de terrenos y derechos de explotación, las reservas de divisas cubrirán algo más de seis meses de importaciones.

En la encrucijada de las tensiones geopolíticas regionales

En el ámbito nacional, el presidente Abdel Fattah al-Sissi fue reelegido por un amplio margen en diciembre de 2023, ante la ausencia de una oposición real. La enmienda constitucional de 2019 le permitió iniciar su tercer —y, en principio, último— mandato de seis años. Sin embargo, la situación política y social sigue siendo frágil, y las autoridades se muestran reacias a acelerar las reformas por temor a desencadenar malestar social. A pesar de las medidas de protección social, los hogares se han enfrentado a un aumento del coste de la vida, agravado por los esfuerzos de consolidación fiscal. Además, las tensiones geopolíticas regionales, en particular la crisis humanitaria en Gaza, han desencadenado protestas que el Gobierno ha reprimido, por temor a que pudieran convertirse en manifestaciones más amplias de descontento. Las restricciones a las libertades civiles aumentan el riesgo de una reacción pública repentina y violenta, ya que las autoridades podrían desconocer el verdadero nivel de apoyo popular. No obstante, el presidente cuenta con el respaldo de las fuerzas armadas, que se sustenta en su control continuado sobre amplios segmentos de la economía y en las exenciones fiscales. Se prevé que el partido gobernante, Mostaqbal Watan, gane las próximas elecciones legislativas previstas para finales de 2025.

En el ámbito internacional, el proyecto de construir una ciudad humanitaria en Rafah, en el sur de la Franja de Gaza, cerca de la frontera con Egipto, ha tensado las relaciones con Israel. Esto supondría una afluencia de refugiados cerca de la costa norte del Sinaí, en Egipto. No obstante, se espera que las relaciones se mantengan estables, ya que ambos países están estrechamente vinculados en los ámbitos del comercio, la seguridad y la inteligencia. Egipto firmó recientemente un contrato por valor de 35 000 millones de dólares con la empresa gasística israelí NewMed Energy para el suministro de 130 000 millones de metros cúbicos de gas natural procedentes del yacimiento Leviathan hasta 2040. Además, romper los lazos con Israel pondría en peligro la relación de Egipto con EE. UU., que proporcionó una ayuda militar estimada en 1.3 mil millones de dólares en 2024 (que no se ha reducido, a diferencia de otros programas de ayuda estadounidenses).

Además, los ataques de los rebeldes hutíes de Yemen en el mar Rojo y el golfo de Adén están obligando a las principales compañías navieras a evitar el canal de Suez. Las tensiones diplomáticas con Etiopía también persisten tras la finalización, en julio de 2025, de la Gran Presa del Renacimiento Etíope (GERD) en el Nilo Azul. Al estar situado aguas abajo, Egipto podría ver interrumpido su suministro de agua. Mientras las negociaciones sobre un acuerdo de reparto de aguas siguen estancadas, Egipto ha firmado acuerdos comerciales y militares con los rivales regionales de Etiopía (Somalia y Sudán) en un intento por reforzar su posición militar y diplomática en el Cuerno de África.

Última actualización: agosto de 2025