Nepal

Los disturbios del 8 de septiembre de 2025 reflejan una inestabilidad política crónica

El 8 de septiembre de 2025 estallaron protestas masivas en las que participaron principalmente estudiantes de la Generación Z y jóvenes, tras la prohibición a nivel nacional de numerosas plataformas de redes sociales. Los disturbios surgieron como respuesta airada al nepotismo, la corrupción y la desigualdad económica. Los enfrentamientos con las fuerzas del orden fueron violentos y se saldaron con decenas de muertos y miles de heridos. Las protestas provocaron la disolución de la Asamblea (su sede, al igual que otros edificios públicos, fue incendiada) y la dimisión del primer ministro K. P. Sharma Oli (Partido Comunista Unificado), quien fue sustituido temporalmente, tras la intervención del ejército, por Sushila Karki, una antigua presidenta del Tribunal Supremo conocida por su implicación en la lucha contra la corrupción, hasta que se celebren las elecciones legislativas el 5 de marzo de 2026, cuyo resultado es incierto.

Es probable que los partidos tradicionales —el Partido Comunista Unificado y el Partido del Congreso (socialdemócrata)— —probablemente sufrirán grandes pérdidas entre el electorado joven, cuyo número y participación serán mucho mayores que en elecciones anteriores debido a la reducción de la edad mínima para votar de 18 a 16 años, la digitalización de los trámites de inscripción en el censo electoral y el auge de la movilización política en línea. Sin embargo, la falta de organización entre los movimientos emergentes y su alto grado de fragmentación (125 listas registradas) probablemente impedirán la aparición de un partido dominante y podrían dar lugar a coaliciones inestables.

En el ámbito internacional, Nepal ha mantenido estrechas relaciones con la India desde el Tratado de Paz y Amistad de 1950, que estableció la libre circulación de mercancías y personas entre ambas naciones, así como la colaboración en materia de defensa y diplomacia. Es poco probable que los desacuerdos sobre los territorios de Limpiyadhura, Lipulekh y Kalapani —situados en la frontera noroeste de Nepal, cerca del Tíbet, y utilizados como rutas comerciales— así como las fricciones por las restricciones a las importaciones procedentes de Nepal, empañen las relaciones bilaterales. Sin embargo, la retirada de la ayuda estadounidense destinada a infraestructuras y programas sociales ha enfriado significativamente las relaciones con EE. UU. y ha reforzado la influencia de China, que ya desempeña el papel de socio financiero principal a través de subvenciones, préstamos (en condiciones relativamente favorables) y financiación de infraestructuras mediante la Iniciativa de la Franja y la Ruta.

La economía, lastrada por la incertidumbre política

El crecimiento se ralentizará significativamente en el ejercicio fiscal 2025-2026 debido a la incertidumbre política y al riesgo percibido por los inversores extranjeros y los turistas tras los disturbios de septiembre de 2025. El clima de desconfianza empañará la inversión privada a pesar de los incentivos fiscales para invertir en parques industriales, mientras que la destrucción generalizada causada por los disturbios (edificios públicos, comisarías y coches incendiados, saqueos de hoteles y tiendas) obligará a las compañías de seguros a liquidar activos financieros para cubrir las reclamaciones, lo que mantendrá a la baja el precio de sus acciones. La caída de las llegadas de turistas lastrará el consumo y las exportaciones de servicios, mientras que las exportaciones agrícolas podrían verse afectadas por condiciones meteorológicas extremas, como las inundaciones de septiembre de 2024 provocadas por un monzón tardío pero intenso, debido a la falta de inversión en infraestructuras resilientes.

No obstante, se espera que el consumo interno crezca gracias a que la inflación se mantenga por debajo del objetivo del 5 % y al fuerte crecimiento de las remesas procedentes de la diáspora, impulsado por la preocupación de esta ante la crisis, la continua emigración de los jóvenes, la apreciación del dólar estadounidense frente a la rupia nepalí, y la creación de un sistema seguro de remesas, factores que respaldarán los ingresos de los hogares. El crecimiento vendrá impulsado principalmente por el gasto público, en particular en la reconstrucción de las infraestructuras destruidas durante los disturbios y en la organización de las elecciones parlamentarias previstas para marzo de 2026. Algunos proyectos de infraestructura, considerados no urgentes por el Gobierno, se congelarán o pospondrán. No obstante, se mantendrán las inversiones más importantes, sobre todo en infraestructura viaria, como la autovía entre Katmandú y Nijgadh (el eje norte-sur en el este del país), las carreteras NH05 y NH03, que atraviesan el país de este a oeste por el centro y a lo largo de la frontera con la India, y los proyectos de puentes y túneles, la mayoría de los cuales deberían estar terminados en 2026, y las infraestructuras hidroeléctricas, con la reparación de la presa de Tamakoshi y la puesta en servicio de Upper Trishuli 1 (en el norte del país) y de la gran presa de Arun 3 (en el este), previstas para 2026.

Estos proyectos, cuya puesta en marcha suele verse retrasada por la burocracia y la corrupción, están financiados por el Gobierno nepalí, con el apoyo del Servicio de Crédito Ampliado del FMI, que finalizará en enero de 2026, así como por socios bilaterales (India, China y EE. UU. a través de la MCC) y socios multilaterales (Banco Mundial, Banco Asiático de Desarrollo). El recorte de los programas de la USAID pone en peligro los proyectos de construcción de hospitales y escuelas y conlleva el riesgo de aumentar la pobreza y la desnutrición, especialmente en caso de malas cosechas.

Gasto público ineficiente, bajo riesgo de sobreendeudamiento

Se prevé que el déficit público aumente en el ejercicio fiscal 2025-2026. A pesar de la introducción de un impuesto sobre el alcohol y el tabaco, la ampliación del IVA a los servicios digitales y el aumento de los aranceles aduaneros sobre los artículos de lujo, los ingresos disminuirán debido a una base impositiva del impuesto de sociedades más reducida y al descenso del turismo. Por el contrario, se prevé que el gasto aumente debido a las obras de reconstrucción, la organización de las elecciones legislativas y los proyectos de inversión. Dicho esto, los problemas estructurales impiden en general que Nepal gaste la totalidad de su presupuesto, especialmente en lo que respecta a los proyectos de inversión. Entre ellos se incluyen los contratiempos en la preparación de los proyectos, las dificultades de comunicación entre los distintos niveles de la administración, una descentralización mal gestionada y la corrupción. La resolución de estos problemas y la priorización del gasto social constituyen el eje central de las reivindicaciones de los jóvenes. Es probable que sus expectativas influyan en las futuras políticas públicas.

Se prevé que la ratio deuda/PIB de Nepal aumente ligeramente a finales del ejercicio fiscal 2025-2026, pero sin poner en peligro el bajo riesgo de sobreendeudamiento. Alrededor del 53 % de la deuda pública es interna, y el 85 % de la deuda denominada en divisas está sujeta a condiciones concesionarias por parte de acreedores multilaterales (FMI, Banco Mundial, Banco Asiático de Desarrollo). El resto está en manos de agencias de crédito a la exportación de la India, Corea y China. El volumen de las remesas de los expatriados constituye un sólido respaldo. La única vulnerabilidad se refiere al reembolso del préstamo chino (0,6 % del PIB), que inicialmente se pretendía cubrir con los ingresos del Aeropuerto Internacional de Katmandú —financiado mediante dicho préstamo— y cuya rentabilidad es incierta. Se están llevando a cabo negociaciones para convertirlo en una subvención.

Se prevé que el superávit por cuenta corriente se deteriore durante este ejercicio fiscal: el crecimiento de las remesas de la diáspora no logrará compensar el déficit comercial cada vez mayor, que se ve agravado por las importaciones relacionadas con proyectos de inversión y reconstrucción, así como por el descenso del turismo. Es probable que el superávit de la balanza financiera también se vea mermado por una inversión extranjera directa (IED) más débil, que ya es muy baja. No obstante, se prevé que las reservas de divisas se mantengan en niveles holgados, representando alrededor de 10 meses de importaciones.

Última actualización: noviembre de 2025